宁波韵升公司电机业务值得期待
事件:
公司发布半年报,2011年上半年公司实现营业收入142,346.26万元,较去年同期增长65.05%;实现净利润11,632.66万元,较去年同期下降7.42%;报告期内公司基本每股收益为0.23元。
维持宁波韵升“谨慎推荐”评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为:0.52元,0.63元,0.74元,对应的PE分别为:39X,33X,28X。考虑到公司“磁机电一体化”的经营模式,较强的成本转嫁能力和汽车电机业务的巨大成长空间,我们维持公司“谨慎推荐”的评级。
风险提示:1、稀土价格继续大幅上涨;2、拉闸限电导致公司产销量下滑;3、新能源汽车推广进程缓慢;4、公司电机整车配套市场拓展不如预期。