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行情综述 本周LME期铜短暂反弹再现跌势。 继周二，周三伦铜短暂上冲后，受美联储主席贝南克对经济发表悲观言论影响，周三大幅下跌，当日最低下探至8952美元/吨，尾盘小幅回升，形成很长的下影线，盘面较为抗跌，但这种情况并没有一直持续下去，在周三，周四连续两日的抗跌走势后，周五伦铜大幅下挫，跌幅达到1.28%，触及两周低位。截止本周五伦铜累计下跌160点，周跌幅1.76%。 反观国内，沪铜本周走势较外盘更为平缓。持仓量与交易量都保持在低位，投资者大多都选择观望。截止本周五沪铜累计下跌864点，周跌幅1.26%。 行情分析 精铜进口再次萎缩，短期反弹再受压制 周五，中国海关公布了5月份的铜进口的初步数据，5月未锻造的铜及铜材254738吨，环比下降3.02%，同比下降35.79%。春节过后，连续4个月未锻造的铜及铜材同比下降平均达到33.96%，铜进口的连续大幅下降表明中国铜需求确实现仍面临疲软，这将压制铜近期的走势，而且就铜需求而言，6月需求不旺，接下来进入7月铜进入传统消费淡季后，铜上涨动能就更加举步维艰。然而，现今国内需求不旺并不是终端需求萎缩所致，终端需求空调、电缆、建筑虽含有一定的不定因素(下文会详细阐述)，但今年仍保持较快的增长，电缆产量1-4月累计同比增长22%，空调行业1-4月更是保持40%以上的较快同比增长。现阶段钳制铜需求的主要还是来自国内的货币紧缩，央行不断的加息让企业融资成本不断加大，企业储备库存意愿较低。这种情况可能在近期很难解决，5-6月国内面临自然灾害的考验，5月的旱灾尚未结束，涝灾又接踵而来。国内因为自然灾害原因食品价格将短期处于上涨态势，这对国内通胀是十分不利的，通胀的不断持续，将导致紧缩的货币政策很难得到缓解，这将使国内铜需求的增长有所延后，铜价短期面临压力较大。 空调补贴六一已取消，卖场厂家联保出新招 6月1日之后，空调节能惠民补贴取消，意味着市民购买空调产品将不再获得最高250元的节能补贴，随后全国各地陆续传来空调产品涨价的消息。不过市场上各大品牌空调产品价格依然没有大面积波动，厂家和商家持续的让利是一个重要原因。虽然国家节能惠民补贴已经取消，但是卖场的“自主补贴”纷纷出台。针对空调节能惠民补贴结束这一背景，一些卖场与空调厂家提前签订采购大单，从6月开始在全国范围推行电费补贴计划。对于空调补贴的取消，笔者近期较为关注，因为空调作为今年铜需求增长最快的一个领域，其销量的受抑将对铜需求的增长大打折扣，就现今情况来看，空调价格上涨是被延后了，下游终端需求的保持旺盛能让铜需求今年的亮点不会过快“夭折”，对铜价有一定的支撑。 保障房后期料加速开工，金属需求望提振 最近一份调查显示，对于1000万套国内保障房的建设方面，现在开工的情况普遍呈现开工率低下的问题，一些一线城市开工率仅达到三成。开工率不足主要是由于项目筹款的问题，1000万套保障房需要1.3万亿的投资，其中政府拨款5000亿，8000亿由社会自筹。现阶段政府的货币紧缩政策让自筹资金到位难度较大。本周，住建部发出通知保障房的建设要求在11月末全部开工。今年现已至6月，离11月的时限还有5个月，开工率的普遍低下的情况料将在下半年有所改善，这将加速对于基本金属的需求，对于铜价亦是一个利多因素。 操作建议 从现阶段铜走势来看，国内紧缩货币政策仍在持续，铜价上行难免举步维艰。然而，由于下游终端需求仍旧向好，铜价仍将在保持抗跌属性，现多空双方彼此都并不占优。因此，建议投资者观望为佳。 |
