事件
9 月27 日，发改委、工信部、财政部联合发布了第三批节能汽车(1.6 升及以下乘用车)推广目录，上海汽车、长安汽车等17 家企业共74 款车型入围。截至目前，三批节能汽车推广目录中，共有206 款车型入围。
简评
1）第三批入围车型截止8 月累计销量占狭义乘用车总销量的5.92%，占比较第一、第二批的10.25%、13.18%下降，使全部受补贴车型占比扩大到29.14%。
2）第三批入围车型中，自主品牌是主要受益者，共有46 款车型入选，占总车型的62%，而在第一批和第二批目录中，自主品牌的占比分别为36.6%和38%。以8 月销量衡量，比亚迪4 款车型入围，节能车占总销量比重从26.38%提高到85.82%；长城入围车型销量占比从23.58%增加到32.94%；华晨汽车从44.74%增加到72.81%。
3）我们对节能车补贴政策的影响维持此前报告观点，补贴范围扩大正面影响行业，但并非影响行业景气走势的关键因素，结构性销量影响大于整体、对价格/盈利能力的影响大于销量、主流自主品牌盈利能力受正面拉动最大。
4）投资建议继续看好消费类优质汽车股的投资价值
7、8 月销量连续超出预期，9 月销售达到及超预期可能性大（我们初步估计9 月狭义乘用车终端销量环比上升8%），全年销售态势已基本明朗，且行业整体及竞争结构上都已趋近于新的均衡状态（以库存及价格衡量）。狭义乘用车行业未来几个季度将主要体现消费的平稳增长特征。
3、4 季度及其年化业绩而非2010 全年报表业绩将成为估值的基准，短期业绩稳定性及中期内品牌、产品（新车型）及技术决定的核心竞争力是遴选低估值优质公司的关键。我们继续首选推荐华域汽车，重点推荐福耀玻璃、一汽富维、上海汽车、一汽轿车及商用车行业的宇通客车、江铃汽车。
