公司业绩低点已过，转型持续进行。公司在稳定铝主业的同时，将形成铝、铜、稀土、铁矿石等多品类金属的业务格局。公司在海外，重点发展奥鲁昆项目、马来西亚沙捞越专案、沙特阿拉伯铝电项目和几内亚铁矿石等项目；在国内积极进入稀土领域，公司正在通过行业渗透将自身打造为一个综合性的矿业公司，而多领域的业务会在未来为公司业绩提供支撑。作为新能源产业不可或缺的核心资源，稀土需求的高增长有望得到保持，其中钕铁硼年需求增速有望保持在15-20%。稀土价格强势仍有望得到维持。维持对公司的“增持”评级。