保障房利好公司发展

　　3600万套保障房对家电销售会有显著拉动,我们认为在各种家电中厨卫电器最受益于保障房。我们看好公司在保障房市场的竞争力,主要基于公司高性价比的定位,以及产品线的齐全(燃气热水器、电热水器、烟灶消都能生产)。

　　燃气热水器的出口面临较好的发展机遇

　　热水器海外市场空间广阔,燃气产品作为一次能源产品有良好的节能效果,目前许多发达国家的热水器市场以燃气式为主。相比国外产品,国产产品的价格有很强竞争力,但燃气热水器产品的安全性以及对水质的要求高,产品需要国家相关检测机构认证才能出口,使得国内的燃气热水器出口量不大,竞争还不是很激烈。公司新建的实验大楼配备了业内领先的设备,其检测能力已经达到国家相关检测机构的水平,提升了公司出口竞争力。目前,公司的品质和制造能力已经获得了一些外资企业的认可,出口面临较好的发展机遇。

　　提升产品结构是公司发展的重要方向

　　公司燃气热水器连续七年国内销量第一,和万家乐一起处于行业第一梯队,公司有业内领先的技术、品质以及规模,但公司在品牌方面投入较少,使得产品均价一直处于较低水平。未来,公司将在品牌建设上投入更多精力,产品结构也会往上调整,均价的提升可以期待。

　　首次给予“强烈推荐”评级

　　预计2011-2013年归属母公司净利润分别为2.38、3.27、4.28亿元,EPS为1.19、1.63、2.14元,对应的PE为23、17、13倍,首次给予公司“强烈推荐”评级。